第一物流全媒体1月12日讯（微信156nes 记者 刘宇豪） ▌导语 在记者接触的诸多业内人士看来，顺丰实质上错过了最佳上市时机，它的估值本可以更高。但因经历“失去的3年”，顺丰所处的商业环境正急剧恶化。最近几年，顺丰再没能延续2011年前的神奇表现。 巧合的是，商业领域的另一家公司，苏宁也有类似经历。从翻滚到沉寂，它和顺丰在战略布局有诸多相似之处，有些是基因局限、有些因模式所致，有些和创始人性格有关。不同在于，顺丰的冒险还没有结束。 本文力图还原两家公司在不同阶段的相似经历，复盘顺丰战略得失，一探背后究竟。 高速增长期的顺丰和苏宁 ① 高速的发展 不管用什么标准评判，2011年都是苏宁的分水岭。 苏宁凭借1684家门店、百余个城市物流体、内部员工数量排名第四的信息化部门，以及被资本市场长达7年的追捧，在国内3C零售市场一骑绝尘。 年初，张近东的半身像出现在《财富》杂志（中文版）封面，他被评选为2010年度中国商人。文中对他开创的家电连锁模式赞不绝口，并预测苏宁将在张近东的带领下跻身《财富》世界500强中国民营企业。 苏宁控股集团董事长张近东 顺丰在2011年同样炙手可热。它拥有5架波音全货机、数千个直营网点、10万员工（数据中心2000人）。连续7年营收平均增长率超过50%，日业务量和EMS相当，收入远超其它快递公司。快递员收入过万的故事最早从这里传出。 王卫这一年罕见地接受了两次采访，态度谦卑，反而激起了外界好奇心。已经有投资人拿着计算器盘算中国版FedEx的估值了。 国美不在话下。张近东当年的小目标是拿下京东，中期目标盯上了阿里和腾讯，最终目标要成为中国“亚马逊+沃尔玛”。除了沃尔玛，没有一家线下公司。 顺丰国内的主要对手是EMS。两者间的飞机大战有目共睹。2012年EMS募集资金99.7亿，没过一年，从不融资的顺丰就拉来80亿红色资本。顺丰内部曾规划到2015年拥有69架全货机、2021达到196架。 ② 线下的优势 彼时网购市场全面爆发，顺丰优选上线满1年盈利无望，但根据入局顺丰的中信资本董事总经理张霆的表述，这笔钱并未用于电商发展。 2011年，苏宁门店多出国美0.5倍，但净利润将近后者3倍。秘诀在于其四通八达的物流体系和强大门店资源。这种配置保障了供应链成本优势。 苏宁上市之初的一份测算表明，平均200万投资开办一家门店，最多可换回2000万营收，利润率也高得吓人。“苏宁是用别人的钱来赚钱。”鹏华基金副总裁高阳如此评价。 顺丰2012年营收210.18亿，同比增长75%。市场占有率约等于圆通申通之和。单件收入为后两者的5-8倍。 和苏宁类似，顺丰花费数年时间，用直营、信息化管控、航空枢纽搭起了新世界门户。在这个质量、效率、快速的三维世界里，顺丰的高质和高价形成良性循环，相互促进。 “顺丰的核心竞争力绝对是调配几百万包裹、十几万人、几万台车、几百个分拨中心、几十架飞机的水平，物尽其用。我们说话的工夫，系统就在飞速运转。”一位电商物流分析师告诉记者。 苏宁与顺丰忽视了电商市场？ 2011年画上了苏宁连续7年高速增长的句号，让后者在下一年利润同比增速变成负值。这也是苏宁利润净值高过阿里的一年。一个属于线下连锁的时代过去了。未来，线下设施的重要性将重新拾起，但此刻电商迫不及待篡位了。 此时距离2008年民营快递身份合法化不过3年。行业集中化程度极低，竞争温和。可谓前景光明，是各路投资人眼中的价值洼地。 国家邮政局的数据显示，2006年开始，快递业产值以每年30%左右的速度增长。到了2011年，整个盘子业务量扩大了3倍。 电商势大，但尚未从根本上改变快递业。 在苏宁疲态尽显的2012年，张近东依然认为，纯网购企业不得不花费巨资和漫长的时间去解决线下基础设施建设。他预言，这些营收随着网购需求而暴增的电商公司，达到一定规模时，后台会出现问题。 苏宁易购上线已满两年，但70%员工来自线下。与此，苏宁还陷入“明做电商暗做地产”的质疑中。 2011年，顺丰和EMS平均一天的包裹量总和逾400万。但淘宝一天的包裹量就达到了700万单。 在顺丰200万日业务量中，来自网购的包裹不足1万。开始有人担忧电商对顺丰的冲击。 顺丰控股董事长王卫 “我们主要以商业客户为主。”王卫回应，“我们说追赶国际快递大企业，追赶的是什么？我想不是规模，而应该是服务质量和声誉，追求像他们一样受到消费者的认可和社会尊重。” 苏宁与顺丰在电商市场的失利 ① 苏宁同电商陷入鏖战 新融了十几亿美金的京东来势汹汹，成立了“打苏宁指挥部”。 张近东随即动用35 亿元认购苏宁电器的定向增发，结果因为审批滞后，18亿市值顷刻蒸发。 资本在逃离。他们有人说“不投未从竞争中获胜的企业”，有人说“苏宁变成了重资产公司”，尽管他们都说“看好苏宁笑到”，但鲜有人参与定增。 不仅如此，这些长期在二级市场看好苏宁的机构大举减仓，到了2012年8月，苏宁股价较定增价格已跌去一半。 2009年，定位食品和日用品的网上商城——顺丰E商圈上线。前《创业家》记者雷晓宇曾撰文称，顺丰为此从宅急送挖来一名高管，并成立专门的电子商务物流部门。不过，这项业务调整以失败告终，新部门也很快被裁撤。 3年后，顺丰尊礼会上线。结果这个中高端商务礼品项目很长时间内都毫无进展，当时内部人透露上面还没考虑好怎么做。 同年上线的还有顺丰优选，主营高端生鲜电商。该项目迄今没能盈利。 张近东把股价下跌归咎为“同行拖累”。福布斯文章称，相较于互联网新贵，苏宁掌门人更喜欢接触实业领域大佬或投资业巨擘。刘强东和他的京东商城还没有进入张近东的短名单。“它们还是小孩子，和我们不在一个重量级。”张近东说。 不仅如此，张近东意在打造生态圈，而开放平台在这里只是辅助部分。随后，苏宁的一系列举动还表明，苏宁易购（电商项目）并不被苏宁重视。 《现代物流报》记者查阅年报发现，2011年末，苏宁计划通过定向增发募集资金55亿投入门店及物流建设。到了2012年，在中期账面货币资金余额高达196.6亿元的前提下，苏宁仍然通过增发、债券等手段大规模融资，但没有任何一笔资金注入苏宁易购。彼时，苏宁易购已亏损至资不抵债。 巨额资金的去向？除了张近东当时所说的一部分用于建设可容纳2万人的苏宁易购总部，其余绝大部分都掷向预付土地购置款项，即商业地产。 ② 顺丰的迷失 且不论“王卫拒见马云”、“ 顺丰拒绝FedEx收购”说法的真实性，王卫的神秘作风的确有目共睹。顺丰公共事务部负责人陈欢曾劝说王卫出来同媒体交流，但被王卫婉拒。原因是“不知道说什么”。 王卫也从不公开点评任何公司，哪怕是示好。2017年丰巢与菜鸟的矛盾公开之后，腾讯云和京东先后站出来声援顺丰。刘强东甚至亲自上阵，在前一年的央视栏目里，他还判断只有京东和顺丰会成为并存的两家物流巨头。但对这一切，王卫都没有回应。“过于低调容易被外界误解为清高。”有人这样告诉记者。 或许，王卫依然相信顺丰不需要开放平台。早在数年前，顺丰银行、泰海科技、顺丰航空、顺丰恒通、顺丰优选就悉数登场，顺丰从不是一家纯粹的快递公司，它拥有多种截然不同的业务类型，并编织成密闭生态。有人把“通达系”比作安卓，而顺丰，自然代表了苹果。 只是电商物流这一端，顺丰始终迷失。2011年流传出的王卫对电商物流的态度中透露了王卫的矛盾。“现在做电商物流是个死，现在不做将来还是个死。” 这种矛盾反应到商业布局上就是缺席。顺丰优选得不到优先哺育，它更多担负冷链物流的孵化工作。无论你翻看多少第三方数据平台的统计，顺丰优选都不会出现在综合电商市场份额的前十名。当年顺丰内部人员用“起了个大早，赶了个晚急”形容顺丰电商物流业务。 但归根结底还是不兼容。顺丰模式难以兼容电商物流，因为电商物流的个性化订制和顺丰模式天然冲突，还会造成效率浪费。 顺丰模式难以兼容顺丰优选，因为后者的流量与客单价根本不足以摊平高昂成本。一名从顺丰优选卸任的CEO在私下表示，5年之内绝不碰生鲜电商。 顺丰模式还难与外界兼容，和菜鸟的数据之争就是最好证明。如果顺丰想继续保持高额利润，它就必须是那个规则的制定者，而制定者只能有一个。 苏宁净利润的暴跌与顺丰的巨额亏损 ① 苏宁净利润开始暴跌 2012年8月15日价格战打响后，京东商城网站流量突然被苏宁反超。苏宁易购首战告捷，张近东还为此开了场庆功会。尽管这场胜利让张近东个人损失18亿。 不过损失更大的还在后头。一年后，苏宁把价格战变成了“线上线下同价”，由此拉开净利润暴跌的序幕。 从事后来看，这一举动无疑是搬石砸脚。来自市场的多方观点认为，苏宁缺乏线上营销能力，还高估了线下优势。 证据是，苏宁违背了国内消费者常识，单方面判断低价可博得信任，殊不知对于动辄千百元的电器用品，消费者更倾向于线下先体验，后购买。 资料图 ② 顺丰的巨额亏损 顺丰曾在2013年至2015年分别亏损-1.26亿，-6.14亿，-8.66亿。现已证实，2013年的-1.26亿元由顺丰优选造成，-6.14亿、-8.66亿来自2014年启动的顺丰嘿客。 “Dick说不急盈利问题，其实还挺惦记的。”一位不愿具名的前顺丰优选员工告诉《现代物流报》记者。顺丰优选上线之初，王卫曾告诉高管不要有盈利压力。结果，首任优选CEO只干了5个月。到2016年初，顺丰优选已经5度换帅。 “后面的项目（指嘿客），为了给优选拉流量。但方向一直在调，下面人适应不了。”上述离职员工表示。 问题在于，嘿客都没有流量，如何为线上导流？有人说嘿客没有库存的设计很反人类，有人说布局社区商业太早，有人说选址定位不合理，有人说顺丰冷链物流起步太晚，有人说社区消费凭啥卖那么贵？还有人说卖得贵是因为顺丰在供应商那头谈不下价。 ，出现在顺丰嘿客身上诸多弊端可以归结为缺乏销售基因。而这显然是顺丰最本质的体系造成的。 苏宁和顺丰的前途 ① 苏宁与阿里合作 马化腾找到刘强东前，先找过张近东。他带来做大苏宁易购的帮助，也带来控股诉求。张近东拒绝。“张近东这么要面子，这么硬朗的人，怎么可能让人控股。”当时有人如此评价。 张近东的真正对手是“二马”，这是早就规划好的。他认为相较于淘宝和腾讯，苏宁的在后台系统上占有优势。“淘宝是互联网平台的先行者，但它也利用了中国法律法规不规范，钻了空子……说不定马云也会和我们合作。” 3年后，马云真和张近东合作了。2015年，苏宁阿里互相认购股份。这是一笔各取所需的合作，但早已物是人非。即便在当时，外界也普遍认为流量于苏宁的重要性，要远大于线下基础设施于阿里的重要性。 如果从投资获利角度，就更能体现。去年末，苏宁62.2亿出售所持阿里股票的20.89%，获利32.5亿元。比苏宁前四年利润总和还多（28.1亿 ）。而阿里在苏宁的投资迄今亏损。 ② 顺丰成功上市 王卫是不是一个要面子的人不好说，但至少顺丰好面子。“据说当年顺丰招聘都不要通达出来的，同行业只有国际四大才入眼。”虎嗅作者xinning370曾撰文指出。他还分析，“顺丰因为优越感耽误了收购同行的最佳时机，也错过了电商市场。” 没人怀疑顺丰拥有大量优质的生意伙伴，但你很难顺着它的商业版图找到盟友，至少国内鲜有。 2013年5月，菜鸟网络成立；2014年5月，顺丰主动中止与部分淘宝商户的合作；2015年4月，丰巢筹建；2015年5月，菜鸟合作伙伴大会，顺丰未出席；2015年6月，百世汇通和圆通加入菜鸟驿站……顺丰每走一步棋，都会立马引起不同领域竞争者的反击。 同阿里、腾讯、京东、甚至是苏宁打造开放平台相比，顺丰更喜欢闭门造车。为数不多的开放平台丰巢，顺丰掌握绝对话语权。 顺丰也通过参股形式完善生态。数量不多，一家是上市公司炼石有色，属于航空发动机产业链。另一家是2015年投资的商业Wi-Fi运营商百米生活。 资料图 在观察者眼里，顺丰的最终目标始终没变比肩UPS、FedEx、DHL，加入国际第一梯队。 不过生鲜电商、冷链物流、移动支付等领域，顺丰都难言优势。引以为傲的主营业务还危机四伏——顺丰2011~2013年间多了27架飞机，但2013~2016年这个数字降到16架。对比半年订购20架的圆通实在不够看。事实上，2013~2016年间，顺丰的单件利润也呈下滑趋势，因为商务件市场趋于饱和，电商件又插不进队。 顺丰战线不断拉长，但缺乏BAT的雄厚资金，反而陷入被动。《经济观察报》2016年初的一篇报道称顺丰陷入资金短缺的窘境。王卫纵使不乐意，也不得不启动上市计划，来填补巨额资金空缺。 2013年，顺丰资产负债率33.4%。3年后，负债率涨至60.2%。按照顺丰目前多元化发展遭遇的激烈竞争，这个数字可能还会增加。 除此之外，顺丰直营模式和四处出击，所带来的成本高居不下，已对集团员工收入带来影响。2016年，顺丰支付员工薪酬94.43亿元，较2015年支付薪酬成本占比下降50%，粗略估计员工平均收入不足7000元（此前平均收入过万）。 在记者接触的诸多业内人士看来，顺丰实质上错过了最佳上市时机，它的估值本可以更高。但因经历2013~2015年这“失去的3年”，顺丰所处的商业环境正急剧恶化，之后的火速上市更像不得已而为之。 ▌写在后面 2011年，人们对苏宁的期待是这将来会是一家市值3000亿的公司吗？ 类似期待对顺丰同样适用，只是发问时机未必在上市后。 如果把对顺丰的期待提前到2011年呢？大概要承认，在那之后，顺丰并没有延续2011年前的神奇表现。 在苏宁登峰造极的2011年后，再也没能攀上更高山峰。从翻滚到沉寂，有太多和顺丰面临抉择时的相似举动。这背后原因，有基因局限、有模式所致，也有些和创始人性格有关。 不同在于，顺丰的战斗和冒险还在继续。外界对于这家公司的打量才刚刚开始。在2018年拉开帷幕之际，在下一份财报公布之前，所有人都在翘首以盼。 顺丰能否经住考验？ |
走在战斗路上的顺丰，能否经得住苏宁式考验？
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