2018年快递行业价格战或趋稳

　　2017年快递行业业务量及业务收入依旧保持在高速增长通道中，前11个月规模以上快递业务量达到358.6亿件，同比增长28.6%；业务收入累计完成4437.4亿元，同比增长25.2%。相较于2016年的高增长，2017年无论从快递业务量及增速来看，均有明显下滑，但由于移动端渗透已经到达高位，网购习惯已经成熟，所以快递业务增速现下滑也在情理之中；相较于大多数行业，30%左右的业务量增速依旧属于高增长行业。

　　从电商平台数据来看，近几年交易额增速回落，并且由于消费升级原因，客单价自2016年开始出现上升迹象，导致电商平台订单量增速约为20-30%左右。考虑到网购消费者保护政策的完善，逆向物流逐步发展成熟，退货率也将保障一部分的快递需求。

　　从市场空间来看，快递市场极限市场空间可达1.5万亿

　　2016年我国总人口达到13.83亿人，其中农村人口5.9亿人；当年全国快递业务量达到312.8亿件，2015年农村快递业务量占比达到1/4，我们假设2016年城镇快递业务量为312.83/4=234.6亿件，农村快递业务量则为78.2亿件。我们以互联网普及率来计算常用快递人口；2016年农村地区互联网普及率达到33.1%，达到1.95亿人；城镇互联网普及人数为5亿人。所以2016年城镇人均年使用快递频率为47次，农村人均年使用快递频率为40.1次。

　　大学生群体一直是网购的主力军，据统计，综合类院校学生的年网购频率在100-150次之间，而艺术类院校学生年网购频率在165-190次之间。我们取艺术类院校学生一年网购的中值177次作为未来人均年收快递数量的极限值（合人均3.4次/周）；2016年极限快递业务量可达到1230亿件，对应极限市场空间1.5万亿，为现在快递市场规模的4倍。按照常态考虑（依旧是以电商件为主的快递市场），快递市场中期合理市场空间或为万亿，如果按现有增速发展，快递市场或只可保障2-3年的高增速。

　　2016年我国社会物流总费用11.1万亿元，GDP实现744127亿元，社会物流总费用占GDP比重为14.9%，全球社会物流总费用占GDP比重的平均水平为8.5%，我国第三方物流市场潜力巨大。2017年我国GDP增速预计在6.6%左右，据2016年GDP水平，2017年我国GDP将达793239.4亿元，社会物流总费用若达到了全球平均水平，2017年我国社会物流总费用将减至67425.35亿元。

　　根据物流占比计算，我国第三方物流市场还有3.5万亿增量空间。以前几年物流收入及社会物流总收入估算出当前第三方物流市场占比大致在15%，而第三方物流市场在较为发达的欧洲美国平均占比67%（欧洲76%、美国58%），，相对于物流整体市场，我国第三方物流有52%的发展空间，未来市场规模达3.5万亿元。

　　根据行业结构计算，我国第三方物流市场规模或达到4万亿。结合第三方物流公司UDL目前的客户行业，我们得出未来较适合与第三方物流公司合作的行业主要有航天、汽车、化学、消费品、时尚、工程与制造、生命科学与保健、零售和科技。

　　在快递发展初期，快递企业为争夺电商件展开价格战。2007-2015年快递单价由28.5元/件下降至2016年的12.7元/件，每年复合下降速度为10%。从今年以来行业快递单价的下降幅度出现明显收窄，前11个月平均快递单价为12.4元/件，较去年均价下降2.4%。未来市场激烈价格战或将结束，主要是由于行业增速开始变缓，企业收入端承压，而价格战会进一步侵蚀企业利润，伴随成本的上升及资本开支增加，企业再进行价格战会损坏企业健康盈利及现金流状况。

　　本年度一些市场信号也预示着快递行业将发生根本性的改变，快递服务质量将是未来一年企业关注重点。

　　本年“双十一”期间，快递企业行为释放快递行业转变信号；10月中旬，中通及韵达公告快递调价，我们认为此轮调价是快递公司在面对行业增长压力下的选择，以此来保障公司利润和服务质量以寻求长远成长与发展，或预示恶性为抢占市场份额的价格战或在短期告一段落，涨价快递公司对于自己快递质量及客户粘性也具备一定信心，未来快递企业或更加注重服务品质来提升收益水平。

　　11月18日的北京大兴西门红镇火灾，促使北京开展为期40天的安全隐患排查整治工作，快递企业使用较为广泛的厂房库房等仓储物流设施被列为重点清查目标之一，预计将对于北京地区的快件中转及寄递一定影响。本次事件预计短期将影响部分区域快递时效性，由于是行业事件，短期快递业务量增速受限；但长期来看是促进快递行业规范化发展的重要一步，有利于我国快递行业在过去野蛮生长后，加速正规化、专业化进程。在经历一段时间的改革及洗牌期，最终迎来行业健康发展，或将带动一线城市快递提价早日落地，利好快递行业未来业绩。

　　由于客户需求的变化及国家对于行业安全的重视，快递行业即将需求的变化及国家对于行业安全的重视，快递行业即将进行一系列行业规范化转变，在此过程中快递成本如人工、仓储及运输将有一定程度的上升，最终具有规模优势及资金优势的企业将存活下来，行业集中度将进一步提升。所以在2018年快递行业价格战或趋稳，行业集中度将呈现进一步上升的趋势。