中通快递利润回升 笑傲行业价格战

1、去年第四季度，中通调整后利润增长35%，逆转了过去七个季度中，其中五个季度的下跌趋势
2、该公司利润恢复增长之际，近期的价格战有所缓和，群雄割据的物流业出现越来越多的整合迹象
在一个成熟行业保持领先绝非易事，更不用说像中国物流业这样充满活力且竞争激烈的行业。在中国，有六家大型快递公司每天为网络购物大军递送数百万计的包裹。
过去两年，在新冠疫情造成的业务中断，以及刚刚有所缓和的恶性价格战的双重挑战下，中通快递（开曼）有限公司不遗余力地捍卫它在中国快递业的较大份额，并提高盈利能力。从上周公布的最新业绩来看，它似乎正在取得成功——至少目前是这样。最新业绩显示，该公司在经历了基本呈下滑态势的动荡时期后，恢复了盈利增长。
它最新财报的所有关键指标看起来都令人鼓舞年收入增长20.6%，至304亿元，包裹量增长31.1%至223亿件，连续第六年保持市场份额第一。
对于投资者来说，最好的消息是公司利润。去年四季度，中通经过调整的净收入同比增长35.2%，至17亿元，逆转了过去七个季度中五个季度的下滑态势。
虽然这些数字令人乐观，投资者却不为所动。中通在美国和香港上市的股票在公告发布后的数日内仅小幅上涨，而与此，因为美中两国可能接近达成一项允许中概股在纽约交易的协议，许多其他中国公司都出现了反弹。还是那句话，物流业不像高增长的互联网行业那样诱人，激烈的竞争让它更加缺乏吸引力。
中通稳健的业绩可能要归功于内部和外部因素除了公司自身面对挑战时的韧性，或许更重要的是，物流业的长期价格战在政府介入之后终于有所缓和。
中国快递行业2021年的包裹量和收入均居世界首位，目前有约300万员工。中国国家邮政局的数据显示，中国快递业在2021年处理了1,083亿个包裹，较2020年增长了29.9%，相当于全球快递包裹的一半以上。
中通是中国六大快递公司之一，领先于圆通速递（6123.HK; 600233.SH）、申通快递（002468.SZ）和韵达速递（002120.SZ）等五家快递公司，它们都采用网络加盟的模式运营。顺丰速运（002352.SZ）与竞争对手不同，直到不久前都一直采用直营模式。该行业的其他参与者还包括电子商务巨头京东的配送部门京东物流（2618.HK）。
中通是当中最年轻的公司，诞生于2002年。但它通过高效的运营迎头赶上，目前为中国所有大型电子商务公司提供服务。它于2016年在美国上市，是当年美国最大的IPO，两年后，电商领导者阿里巴巴（BABA.US; 9988.HK）收购了其10%的股份，相当于投出巨大的信任票。2020年9月，中通在香港完成二次上市。
不可持续的价格战
尽管中国的物流市场增长迅速，但激烈的竞争导致快递公司依赖不可持续的价格战，而这会不可避免地侵蚀它们的利润。根据国家邮政局的数据，这导致每宗快递平均价格在过去10年下降了57.1%。
虽然消费者从低廉的运输成本中获得了巨大的利益，但快递公司却为此付出极大的代价。2020年，在排名前六的快递企业中，只有顺丰速运和圆通速递实现了净利润增长。中通快递今年净利润下降了23.7%。
2021年3月，中通首席财务官颜惠萍曾表示，“加速业务量增长并获取市场份额，是我们目前发展阶段中最重要的目标”，反映了中国新兴产业中经常可以看到的“市场份额高于一切”的心态。为此，该公司允许核心快递业务的平均价格下降约20%，让市场份额增加了1.3个百分点。
在颜惠萍发表这番言论的前后，价格战变得更加激烈，新加入这个市场的极兔速递将价格下调至每单1.05元，相比之下，圆通和申通不少于1.2元。这引发了一位分析师所说的“中国最惨烈的价格战”之一，而疫情引发的物流频繁中断更是雪上加霜。
虽然物流企业的利润受损，但最大的受害者恐怕是快递员，他们遭到降薪，有时候甚至拿不到钱。去年4月，有关部门终于采取行动，在以小商品批发闻名的浙江义乌，极兔速递和百世快递因为低价倾销而受到处罚。
几个月后，国家邮政局出台快递员群体合法权益保障工作意见，这是快递员的胜利，但也给中通及其竞争对手造成了进一步压力。
六大快递公司迅速作出回应，派费每宗增加1毛钱。中通还组织了与快递员的会议，并成立了一个部门，为他们提供更多支持。董事长赖梅松在8月份表示，以利润换取短期市场份额增长的做法“既非明智也不可持续”。
今年有迹象显示，价格战正在消退。正如颜惠萍在本月指出的，“竞争导致价格下降的影响在减弱。”
与此，一种新的趋势正在形成，出现了亟需整合的迹象。一些二三线运营商已经退出了这项业务，比如总部位于北京的如风达，在2019年关闭了业务。
2021年9月，顺丰收购了在香港上市的嘉里物流（0636.HK）约51.5%的股权。之后没多久，纽约上市的百世集团在中国亏损的快递业务被极兔收购。最新的进展是，京东物流在本月早些时候宣布收购上海德邦物流（603056.SH）的控股权。
中通的市盈率为相当健康的28倍左右，它是否也会采取行动，收购一些规模较小的运营商？董事长赖梅松最近告诉记者，未来的竞争一定是综合物流服务的竞争，协同更多业态就是为了让资源效率最大化，降低成本，提高质效。他表示，中通正在努力建立一个多方面的生态系统，涵盖快递到冷链物流、金融和航空等。