11月19日，中通(28.02, -0.23, -0.81%)快递-SW（02057）公布其截至2020年9月30日止第三季度的未经审计财务业绩。
财务数据摘要
该公司Q3实现收入66.39亿元（人民币，下同），同比增26.1%；净利润12.1亿元，基本及摊薄每股美国存托股收益为人民币1.53元。
中通表示称，该公司包裹量的市占率扩大1.9个百分点至20.8%，包裹量增长51.2%至46.2亿件。
以下是中通快递2020Q3财报电话会问答实录
一、投资人对市场竞争环境的看法？
赖梅松过去中国快递业其实还没有分化，大家的份额差不多，但不可能一直这么均匀。今年头部企业也在分化，市场份额有增加的，有减少的，随着市场份额的分化，综合实力的区别，未来一定会诞生市占率30%的快递公司，这是一个必然的过程和结果，美国、日本的邮政快递业也是这么走过来的，价格取决于市场环境，每家企业的产能跟市场释放的体量是有关系的，随着分化的进程，价格战会趋缓，乃至会出现价格拐点。中国快递规模这么大，每年还保持超百亿的增量，前景还是非常好的，快递行业的红利期还没来，我相信格局稳定之后，利润会大幅度上涨，这是必然的趋势。
赖梅松社区团购、生鲜配送这些业态的发展，是将消费需求从线下搬到了线上，对于快递来说，这是增量不是减量。中通有很多的末端门店，我们接触的用户非常多，跟这些服务产品不是竞争，更多的是协作。各大电商平台的社区团购和生鲜配送，很多都是进入了我们的末端门店，通过分成的模式，既能帮助他们降低成本，又能赋能我们的末端网点，协同的效应会发挥得更好，网点闲置的资源会利用得更充分。
四、投资人价格战打到现在，两个竞争对手已经是几分钱的利润，第四名和第五名已经不赚钱了，多久会看到拐点以及拐点的来临会有什么标志性事件？是所有对手都不赚钱了，还是市场份额要超过一个特定值？
赖梅松价格拐点是供需关系决定的，供大于求，价格肯定往下走。我们看到今年行业分化的趋势已经出来了，从快递的网络结构来讲，它是两部分组成，一个是总部转运能力的支撑以及效率的优势，还有一个是收派的优势，所以跟产能关系很大。中通今年加大基础设施投入，赋能网点的能力建设，我相信价格拐点一定会到来，大致也不会太久。具体什么时候要取决于行业，未来的趋势一定是市场份额越来越集中，强者越强，这是必然的规律，因为规模越大，成本越低，效率导向越好，服务越好的企业一定会有越来越多的市场份额。
五、投资人本季度有中通吉的一个税收返还，然后我自己算了一下，应该是三季度并没有完成返还。所以这个政策接下来还会持续多久？然后2020年之后中通吉的税收优惠政策是否会有所改变？
颜惠萍我想有必要澄清一下，重点软件企业和高新技术企业是两个不同的资质。高新技术企业的资质是三年， 而我们在本季度收到的税收返还，与2019年中通吉获得的重点软件企业资质有关，这个资质只有一年，本季度已经完成全部返还。我们还获得了三年的高新技术企业资质（2020年-2022年），税收返还将从明年开始。
六、投资人刚才也提到今年的资本开支大幅增加，想问一下到年底中通的最优经济产能是多少，到明年产能计划到多少？
颜惠萍我们目前的最优产能是日均7000万件，明年我们预计将达到日均8000万至8500万件。我们的资本开支主要用于快递核心业务，包括基础设施、自动化设备，包括不断升级分拣中心自动化设备以及规模。我们还在发展综合物流服务方面加大了投资，例如，我们正在购买和设计的一些土地不仅用于快递本身，而是建立一个能够满足多种物流需求的物流产业园，其中包括快运、云仓、冷链等。这些综合物流服务需要更大的土地，集聚在一起能够建立协同优势，具有更好的成本效率，使我们能够以较低的成本提供差异化服务产品。
七、投资人今年行业价格竞争比前更加激烈，在激烈竞争下，中通获得了比竞争对手更好的利润，然后又保持了市场份额增长。所以我想问一下，如果明年产能增加比较多的话，我们会不会采取更加积极的一些价格策略，市场份额提升的速度会不会上升？
颜惠萍是的，我们正在加速获取市场份额，今年行业市场份额越来越集中，而且分化正在发生，我们的产能优势能够去获得更大的市场份额。每家公司都承受着利润压力，我们认为长期的价格战对任何人都没有好处，尤其是加盟商对价格的敏感性，会导致某些市场的价格竞争无法持续。我们正在加快获取市场份额的速度，在维持一定盈利能力的，保持了合理的领先优势。明年我们将密切关注市场发展，包括整体经济增长水平和快递行业增长量，我们也将研究同行的表现。
八、投资人第三季度和第二季度环比，中通价格有些回暖，但市场份额略有下降，这是不是意味着中通第三季度的策略从保量变成保价？如果看明年的话，可能竞争会更加激烈。管理层明年如何平衡市场份额跟单票利润之间的关系？
颜惠萍我们的策略没有改变，第三季度的结果与我们的策略是一致的。实际上，如果仅按季度环比来看，三季度市场份额低于二季度，但我们需要看到季节性差异，如果看去年以来的趋势，会看到同样的份额波动。如果看全年的数据，我们的市场份额一直在不断扩大。实际上，今年我们扩大了更多。，我们的策略并没有改变，我们一直在保持业务量、服务质量、盈利能力三者之间的平衡。今年，我们重点放在业务量增长和(6.91, 0.05, 0.73%)获取市场份额上，进一步扩大领先的优势，明年我们的策略也会一样，加速获取市场份额，抓住机遇迎接拐点的到来。
九、投资人本季度与去年同期相比，快递单票价格的下降似乎是同样的强度，同样的压力持续存在，大多数同行都在牺牲利润，您认为这可能是一个拐点吗？或者您认为同行是否可以在亏损之后，仍然进行价格战？
颜惠萍市场竞争环境确实如此，你可以看下同行已经发布的财报，并进行比较。对我们来说，（价格）下降幅度更小，并且依然保持在利润线之上。我们的经营利润，可以更好地反映运营情况，我们不需要比同行付出更多派费补贴，我们的比例是18.4%，这是一个很低的比例，同行最高可以到30%，这很好地表明，在其它同行都在承受价格战带来的痛苦时，我们并不需要为网络合作伙伴提供更多的补贴。从趋势来看，特别是从现金流的角度，价格战正在走向结束，行业已经到了可承受的极限，因为所有人都是要盈利的，特别是加盟制的模式，需要总部来保护加盟商，确保一公里的派件和收件正常运营。我们需要在维持盈利水平的，最大化我们能够做的，最小化我们不需要做的，来支持网络合作伙伴，确保实现增长，这都是具有相关性的。如果网络合作伙伴把收入继续投入到未来的产能建设，意味着他们更有信心并保持稳定，我们将密切观察市场形势。
十、投资人是否可以理解为，并不一定要到某家公司达到30%的市场份额，市场的价格就可能会提升？
颜惠萍这是我的观点，我们正在研究各个方面的不同观点，在这里结合下。一个是获取市场份额，即拉大我们与第二名或第三名之间的差距。第二是我们的产能，规模优势能够带来成本优势。第三是我们网络合作伙伴的稳定性。30%-40%的份额可以提供一个稳定的市场环境，我们的目标是到2022年达到25%的市场份额。长期看中国的市场足够大，预计未来会剩下2-3家头部企业，一家30%-40%的份额是合理的，那时市场的价格一定会稳定下来，业绩可以获得持续改善。
十一、投资人三季度的应收帐款相对历史平均水平有了大幅增长，是否为面临困境的客户提供了更长的信用额度？
颜惠萍三季度我们的直客（KA）业务量同比增长100%，他们有固定的结算周期，70%的应收帐款都与直客有关。还有一部分与我们的网络合作伙伴有关，我们的应收账款仍然处于合理水平。