航运本周SCFI 综合指数报2980 点，环比升5.2%，其中欧线4325 点，环比升3.3%，美东、美西线分别报5687 点、4967 点，环比分别升4.3%、12.1%，地中海线报4446 点，环比升4.9%。海外订单回流国内、集运产业链去产能叠加疫情阶段周转效率下降，使得供需差进一步放大、苏伊士运河的堰塞湖效应有望使4 月集运涨价超预期。3-4 月正值集运货量季节性恢复、长约客户的签约，班轮公司推涨运价的诉求较强，预计欧美主要干线运价依旧强势，短期涨价成功概率较高，中远海控持续受益。
航空机场五一假期临近，国内市场火热有望加速各航司盈利修复，随着疫苗接种率的上升，国门开放也只是时间问题，一旦国门有序放开，民航真正意义的景气区间有望到来。目前海航重组仍在进行中，如重组结果能够实现民航的竞争格局改善，则周期高点可看高一线。二季度三大航有望大幅减亏，民营航司将全面恢复盈利。投资标的来看，民营航司盈利率先恢复，近水楼台先得月，大航则在全球互通重启之时具备后发先至的潜力。
推荐吉祥航空、春秋航空、三大航，关注华夏航空。机场业绩反转需等待国门开放，而国际客恢复有望使机场方在免税谈判的议价能力回归，持续看好机场流量变现的长期能力，推荐上机、白机，关注深机、首机、美兰。
快递本周浙江省政府第70 次常务会议审议通过了快递行业草案。（1）草案规定，快递经营者不得以低于成本的价格提供快递服务。如果该法案顺利落地，则意味着浙江省区域内的快递价格战是有底线的，短期该区域的价格将有所提升，对通达系的盈利能力以及服务质量提升都有正向影响。
（2）草案规定，电子商务平台经营者不得利用技术等手段阻断快递经营者正常服务。如果该法案顺利落地，意味着未来快递行业竞争会更加公开公平，电商平台对快递企业的影响将更加有限。投资建议上，考虑到近期高端快递龙头的股价回调较大，而其竞争壁垒持续加深且长期成长空间广阔，长期逻辑不变，建议投资者可以把握高端快递龙头的中长期投资布局的时点；关注中通快递、韵达股份的短期投资机会以及京东物流的上市进度。
物流重点推荐一季报成长性强的物流个股1）密尔克卫一季报预告成长性持续，看好化学品物流龙头的长期成长性；2）华贸物流预计季报成长较快，国际货运与跨境电商行业双击。
投资建议全年疫情缓解及经济复苏是主旋律。航运运价持续维持高位，航空五一长假表现值得期待，关注龙头快递中长期布局时点。推荐
密尔克卫、先惠技术（中小盘）、嘉诚国际、吉祥航空、春秋航空、三大航、华贸物流，关注中远海控、华夏航空、中通韵达。