8月30日，申通快递高开1.87%，随后快速拉升，涨幅一度达4.88%，但旋即震荡回落。截至收盘报6.97元/股，与前一交易日收盘价持平，总市值为106.7亿元。
昨日晚间，申通公布了一份不甚理想的成绩单。今年上半年，其实现营收110.18亿元，同比增长19%；归母净亏损为1.46亿元，而2020年同期的盈利为7067.78万元；扣非归母净亏损为1.68亿元，而2020年同期的盈利为3174.09万元。
仅考虑派送环节，申通总部需承担每单约5分钱的毛亏损
看衡量加盟制快递公司实力的主要数据——业务量。今年上半年，申通的业务量为48.32亿票，同比增长37.39%。这一增速初看尚可，但低于全行业45.78%的业务量增速，亦低于圆通、中通、韵达、顺丰的业务量增速。
由此，申通今年上半年的业务量市场份额为9.78%，同比下降0.6个百分点。与顺丰（同比下降0.4个百分点）类似，成为头部公司中少有的市场份额萎缩者。
申通是为冲击规模做过努力的。今年上半年，其继续执行“以价换量”的策略，快递服务业务的单票收入同比下降12.85%至2.25元。这一降幅，高于中通剔除货代业务、圆通快递产品业务、韵达快递服务业务，仅低于行业平均值（13.14%）、顺丰速运物流业务（13.32%）。
具体而言，申通今年上半年的单票派送收入同比下降11.89%至1.26元。财报称，这是为了提升市场业务量，其适当调整相关有偿派送市场政策，导致有偿派费收入下降。
今年上半年，申通的单票中转收入同比下降7.45%至0.87元。财报称，这是由于其单件货重下降，实施中转优惠政策。，为了维持网络稳定、提升市场业务量，其调整信息服务市场政策标准，致使其今年上半年的单票信息服务收入同比下降42.86%至0.12元。
与此，申通的单票成本却下降有限，这使其单票毛利压缩。今年上半年，其快递服务业务的单票成本为2.21元，同比下降10.73%，降幅低于单票收入降幅。
申通的快递服务业务的营业成本由派送成本、运输成本、职工薪酬成本、折旧摊销成本、其他中转成本、面单成本组成。今年上半年，前三者占总营业成本的比例分别为58.66%、16.09%及13.71%，为主要营业成本。
拆解来看，今年上半年，申通单票派送成本为1.31元，同比下降11.08%，降幅低于单票派送收入降幅。
考虑到申通同期从揽件端加盟商获得的单票派送收入为1.26元。这意味着，仅在派送环节，派件端加盟商每完成一单派送，申通总部需要承担约5分钱的毛亏损，毛亏损金额较2020年同期增加约1分钱。
今年上半年，申通的单票职工薪酬成本同比下降9.43%至0.31元，降幅低于单票收入降幅。此前的半年度业绩预告显示，一季度为保障春节不打烊的快递服务，并响应减少人员流动的倡导，申通对春节期间安排保障的员工、网点及快递员进行补贴，补贴支出金额较大。
不过，申通单票成本部分亦有提升改善的项目。今年上半年，其单票运输成本同比下降16.42%至0.36元。财报称，其通过车辆整体升级换代，释放运能40万余方/月，大幅度提升运能，实现降本增效。
综合来看，由于单票收入降幅大于单票成本降幅，申通的快递服务业务今年上半年的单票毛利约为0.04元，较2020年同期的约0.106元大幅下降62.24%。，其快递服务业务的毛利率同比下滑2.32个百分点至1.79%。
对于业务量及单票成本的关系，申通在半年度业绩预告中表示，上半年整体业务量规模不及预期，产能利用率较低，单票固定成本较高，一定程度上影响整体业绩表现。后续随着业务量的增加，产能利用率逐步提升，规模效益将会逐步体现。
专家称用户将会承担此次派费上调成本，但需要过程
在单票毛利及毛利率下降的，申通的主要期间费用却出现了明显上涨。今年上半年，其销售费用同比增长25.45%至8725.11万元。财报称，这主要系业务规模持续扩大，人员薪酬费用增加。
申通的管理费用今年上半年则同比增长12.19%至2.61亿元。财报称，这主要系直属转运中心增加导致的人员薪酬以及相关的办公费用增加。不过，申通在财报中表示，增加直属转运中心确有必要。
申通认为，过去的加盟制转运中心存在管理缺位、运营不佳等问题，一定程度上限制了其产能和中转效率的有效提升。2018年至今，其已累计收购20个核心城市的转运中心，收购完成后通过精益管理、改善运营等举措大力推动转运中心智能化改造，取得了积极的成果。
，今年上半年，申通的财务费用为7490.31万元，而2020年同期的财务收入为1903.9万元。财报称，这是由于借款增加导致利息支出增加，以及适用新租赁准则确认的未确认融资费用所致。
，申通今年上半年的四项期间费用合计为4.76亿元，同比增长42.07%。受毛利率下降及期间费用上升的综合影响，其扣非归母净亏损为1.68亿元，而2020年同期的盈利为3174.09万元。
另据多家媒体8月28日报道，同其他头部加盟制快递公司一样，申通快递向全网发布通知，自今年9月1日起，全网派费上调0.1元/票。报道称，通知严令网点必须严格贯彻落实政策，不打折扣地惠利到快递员。
报道还援引申通快递相关负责人的说法称，申通将持续推进落实快递员激励政策，优化快递员保障机制，建立专项技能提升通道、改善快递员工作环境等举措。
申通快递相关人士向搜狐财经确认上述消息属实的。但对于派费上调后的成本分担机制，其表示目前还无法统一回复。
而据河南商报8月30日报道，申通快递河南公司客服负责人刘亚丹称，这笔费用将由发件公司（即揽件端加盟商）支付给快递公司（即总部）。具体来说，比如有一批从浙江发往河南的快件，这个快递费，是由发件公司自己承担，还是由其客户承担，发件公司可以和客户双方协商确定。
但快递专家赵小敏告诉搜狐财经，此次加盟制快递公司新增的派送成本，从循环逻辑来讲，最终肯定是用户买单的。只是从时间长短来讲，到用户端可能是需要个过程。
赵小敏称，过去快递公司业务量在高速发展期的时候，派送成本还是比较容易转嫁的，一般都由揽件加盟商承担。但现在行业竞争格局不一样，政策环境也不一样。揽件加盟商会说我承担不了全部新增成本，上市公司也需要考虑网络稳定性的问题。
“如果让总部承担，那就意味着总部的利润会大幅下降，投资者不愿意。”赵小敏表示，“所以它就要考虑这个归口的问题。从成长路径，从合理性，从成本的转嫁来讲，从现在的市场现实来讲，肯定用户买单是最符合现在行业情况的。”
赵小敏还称，此次派费上调更重要的原因是响应政府的号召，因为今年7月交通运输部等7部委联合印发了《关于做好快递员群体合法权益保障工作的意见》。“一个保障是增加快递员收入，一个非常重要的就是劳动保障机制。但劳动保障机制那个东西没那么快，只有（增加）收入方面是最快的。”