顺丰纵横捭阖：从草莽变身中国版UPS

　　尽管在深圳中小板开始交易短短不到一年，但顺丰控股给市场留下的印象却完成了从草莽创业到中国版UPS的转变。因为股价上涨，顺丰控股董事长王卫从极度隐蔽低调的幕后走到台前，成为证券市场和媒体的瞩目焦点。

　　通过上市，民营快递公司顺丰控股改变了整个A股交通运输行业的格局，以超过2200亿元的市值，成为该板块排名第一的公司，超过了声名显赫的国有龙头公司上港集团、中国国航、大秦铁路、南方航空等。

　　一年以来，顺丰控股无论是与阿里菜鸟的互怼，还是与军队、中集集团、中国联通等机构的战略合作，都更多地闪现出其快递公司外衣下的网络型公司的禀赋。

　　虽然，急剧变化的快递行业一年足以面目全非，但王卫的发展战略却非常明确—缩减物流仓库投资，加力科技投入，继续扩充机队、修建机场，为的就是增强运输能力和护城河，对标的是美国UPS和联邦快递。

　　不过，顺丰的转变似乎还并没有完全被资本市场所认识。自2017年2月上市以来，顺丰控股的股价围绕着52元的中枢上下波动，并没有形成趋势性上涨的倾斜角度。

　　相比起来，在快递价格上涨的催动下，UPS（美国联合包裹服务）的股价在2017年倾斜向右上，涨幅为20%左右，而美国联邦快递的股价涨幅则更是高达40%左右。

　　2018年，已经完成上市和形象转变的顺丰控股，会发生怎样的变化呢？

　　顺丰控股以用飞机运输快递形成了时效性的护城河，飞机似乎是核心竞争力。但拥有55架飞机的顺风控股的总市值为2260亿元左右，却是南方航空的2倍，后者是亚洲最大航空公司，拥有749架飞机；美国市场上，UPS总市值为1000亿美元，相当于美国航空252亿美元的4倍左右。

　　“根据网络外部性理论，决定网络型公司价值的因素为，网络中‘节点’和‘边’的数量，快递公司在基层有快递员形成的网络节点。”深圳前海某私募基金行业分析师陈琛（化名）对记者解释说，“顺丰不断跨界合作，就是把网络价值不断变现的过程。”

　　自2017年下半年开始，顺丰控股动作频频。

　　9月13日，顺丰控股与中集集团签订战略合作框架协议，双方约定共同参与“一带一路”、中欧班列等领域的合作，中集集团给顺丰提供相关设备，顺丰给中集集团提供物流服务。

　　同期，据媒体报道，顺丰员工进驻中铁快运，双方联合办公，11月，顺风与中铁快运利用京沪高铁13趟“复兴号”列车，开启快递运输服务。

　　10月16日，顺丰控股与中国联通联手，推出“大丰卡”手机卡套餐。10月23日，顺丰控股与中国人民解放军空军后勤部签署战略合作协议，将配合空军后勤部建设军事物流体系。此前顺丰就在为军队提供服务，帮助军队运送物资、药品、演习器材等。

　　，顺丰还在加快开拓重货、医药、生鲜等货物的运输。根据公司三季报，上市以来，顺丰控股从这些新业务赚取的收入比例，已经从30%提升到了40%。

　　顺丰或许还计划把网络与金融相链接。10月19日，顺丰控股子公司发行公司债“17顺丰01”，计划募集不超过20亿元。据分析师预测，顺丰此次发债原因是为了拓展供应链业务，包括在经营中对客户提供融资服务。

　　“这些跨界，是比较正常的日常合作。也是员工创新的一部分，在日常经营中，顺丰不同部门的员工和领导，联络到不同行业的大佬来合作。”在10月27日的三季报线上交流会中，顺丰控股集团董秘甘玲回答说道。

　　自顺丰控股上市以来，国内物流快递行业正剧烈变动。中国物流仓储业居于垄断地位的普洛斯，在2017年11月30日公告股东批准了私有化要约，其将被中国财团收购。

　　普洛斯在国内拥有的仓库面积超过2900万平方米，京东在多年重金投入物流仓库之后，宣布仓库面积达到700万平方米左右。而据公开资料，同样高调并重金豪赌于此的菜鸟网络，其仓库面积仅为500万平方米左右。

　　“物流仓储是一条极其消耗资本的路径，几乎不可能超越普洛斯，还不如专心做自己。”陈琛对记者分析。

　　，当顺丰控股在8月份完成定增之后，王卫果断调整战略，把募集到的80亿元左右资金变更了投资方向。其中，把原计划投向物流仓储的50亿元，缩减到14亿元，把更多的资金投入到建设信息服务平台、信息化研发、购买飞机等项目上。

　　2017年12月13日，顺丰与湖北省政府签订合作协议，共同在湖北鄂州建设机场，顺丰占有此项目46%的股权。

　　“这相当于在复制美国联邦快递的成长路径，后者在美国小城孟菲斯建设了全球枢纽，相当于其货运机队的主基地。”陈琛对记者说，“网络效应，使得用户愿意为规模更大的网络支付更高的价格，通常形成赢家通吃，自然垄断。”

　　20世纪60年代前后，美国快递行业增速下滑，小公司随之退出，行业集中度迅速提升。目前，美国前四大快递公司市场份额超过97%。

　　成立于1907年的UPS，被称之为“陆运之王”，依靠公路运输逐步发展壮大到遍布全球的强大网络。它拥有自己的气象预报中心，能够预测全球各地的天气，并拥有强大的数据支撑系统，其快递员在送货时“从不左转”，因为在美国左转需要等红绿灯。而联邦快递尽管成立稍晚，但购置了大批飞机，开启用飞机大规模运送快递的先河。

　　目前，UPS总市值超过1000亿美元，拥有237架飞机，43万员工，10万辆汽车，年收入超过600亿美元；联邦快递总市值则超过600亿美元，拥有667架飞机，26万员工，年收入超过600亿美元。

　　相比起来，顺丰控股总市值约为320亿美元，拥有55架飞机，10万名员工，2.5万辆汽车，年收入接近70亿美元。

　　而未来，中国快递行业必然也将进入增速下滑、优胜劣汰的阶段。2013年快递行业的业务量增速高达60%，但经历逐年下滑，2017年11月，根据国家邮政局的数据，规模以上快递企业业务量增速为25.2%。全国快递的每件平均价格，却从2007年的28.5元，不断下降到2016年的12.71元。

　　从2017年的月度数据来看，价格下降的趋势还在持续。以韵达快递为例，根据其公告，公司10月份、11月份单票收入分别为1.87元、1.99元，同比下降7.88%、7.44%。

　　但顺丰的单价和增速却在逆势提高。根据公告，其11月收入增速为27.67%，高于行业平均，其单票收入为22.27元，同比上升7.12%。

　　“市场担心2018年1月23日顺丰有12.5亿股的解禁，占总股本28%，但实际上解禁的机构主要是招商局等战略投资者，大概率不会卖出。”陈琛对记者说道。