财报发布后，阿里巴巴集团执行副董事长蔡崇信、执行官张勇、财务官武卫出席了电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。
无意再造一家物流公司
在回答美银美林分析师梁伟亮(Eddie Leung)有关菜鸟定位以及“新零售”战略时，张勇表示菜鸟的定位是智能物流平台以及以数据为驱动的物流平台。阿里巴巴认为数据是重要的资产，可以为菜鸟生态系统中的合作伙伴创造价值。阿里巴巴不仅在仓储方面与合作伙伴密切协作，而且还帮助快递网络优化运营效率。
张勇还指出，阿里巴巴还会延续这种战略，还会与国内外合作伙伴继续密切合作。菜鸟不会成为一家物流公司，阿里巴巴也没有兴趣再造一家物流公司。相反，阿里巴巴会继续与众多物流公司和快递公司建立合作，创建一个覆盖全世界的网络。
他表示，至于“新零售”战略，这一战略非常明确，阿里巴巴将继续实施该策略，与许多重要品类的线下零售商进行合作。比如，在时尚品类方面，与银泰建立合作;在消费电子领域，与索尼合作;在食品和快速消费品方面，与百联和三江合作，近阿里巴巴又投资了新华都这家地区性零售商。我们将与他们紧密合作，阿里巴巴的数据可以驱动他们的业务。“新零售”战略目前还处于发展初期，公司目标是帮助整个零售业实现数字运营。
摩根大通分析师亚历克斯·姚(Alex Yao)在提问中说“天猫在财季的GMV增长非常强劲，我们知道财季阿里巴巴将部分佣金收入返还给商户，鼓励他们参与促销和折扣活动，使得财季GMV的增长率非常高。从财季的财报上看，阿里巴巴没有进行太多的佣金返还活动，但天猫为什么还能实现如此强劲的增长呢?”
张勇回答说，天猫之所以能继续保持高速增长，体现了阿里巴巴生态系统的优势。阿里巴巴在财季未向商户提供佣金返还的情况下，营收延续强劲增长的原因是，是用户数量增长，本财季用户净增2200万;是技术创新，提供个性化推荐和用户体验，实现深度的产品选择;第三是产品品类策略，所有重要品类都实现了增长。商户非常喜欢与阿里巴巴合作，因为阿里巴巴的平台不仅可以帮他们提高销售额，还可以吸引新用户，提高品牌知名度，他们也愿意在平台上投入更多资源。
东南亚市场是当前海外扩张重点
亚历克斯·姚还问道，“阿里巴巴过去几年的利润率呈现下降趋势，一部分原因是投资，另一部分原因是经营模式越来越多地转向重资产，比如盒马、银泰等等，所以管理层如何看待利润率的下降，是因为过渡期带来的压力吗?随着阿里巴巴在这些重资产业务领域的拓展取得成功，还会出现以前的高利润率吗?还是说阿里巴巴已经转变了思路，越来越看重重资产模式，未来长期利润率会持续在低水平运行?”
武卫对此表示，阿里巴巴的价值定位是变革整个供应链，令线下企业实现数字运营，提高商户的运营效率，提高用户体验。至于是重资产还是轻资产的商业模式，是高利润率还是低利润率的商业模式，只要阿里巴巴可以创造价值，自然就能获得更高的利润率，这对投资者才是更有意义的事情，因为所有这些投资都可以促进营收增长，有利于净利润的提高。
张勇则补充说，重资产模式还是轻资产模式，这并不是什么问题，阿里巴巴更关注的是资金使用效率和盈利能力。如果阿里巴巴进入的新领域需要更多资金，就要看资金投入的回报情况以及使用效率。与此，阿里巴巴也在不断提高员工的工作效率。虽然公司营收增长了60%以上，但员工数量并未增加60%。
花旗银行分析师艾丽西亚·雅普(Alicia Yap)则想了解一下阿里巴巴第三财季佣金营收增长和天猫营业额增长情况，以及海外扩张和未来两年的重点投资方向。武卫对此解释说，阿里巴巴增长的驱动因素还是本季度GMV增长，公司会继续提供佣金返还补贴，不会多到让佣金增长放缓的程度。阿里巴巴在国外业务的扩张目前主要体现在Lazada和速卖通上面。
张勇则表示，阿里巴巴的海外扩张战略非常明确，目前主要开拓东南亚市场，Lazada是一项很重要的投资，现在还处在整合及发展阶段。今天，产品之间存在非常好的协同效应，Lazada借助于淘宝和天猫的优势，满足东南亚消费者的需求。速卖通也是一项非常重要的业务，在欧洲的新兴市场非常受欢迎。阿里巴巴会继续投资跨境出口业务，在其他市场获得越来越多的用户。海外市场拓展的重点是基础设施，这也是阿里巴巴会继续在菜鸟上面投入的原因，一个目标就是打造可以支持全球贸易的全球物流系统。
合作伙伴都接受“新零售”理念
张勇在回答高盛分析师Piyush Mubayi有关“新零售”战略的问题时表示，阿里巴巴所有合作伙伴目前都在执行“新零售”战略，而且也都接受“新零售”理念，因为他们知道必须拥抱互联网，必须由数据技术来赋能。正因为如此，他们将阿里巴巴作为战略合作伙伴。阿里巴巴目前正与所有合作伙伴密切合作，帮助他们提高产品销量，向全面数字化运营转变。
张勇还指出，“新零售”战略取得了非常好的发展，将来阿里巴巴会继续进行投资，重新定义零售模式，升级现有零售模式，提高零售商的运营效率。，为重要的是帮助他们实现客户管理的数字化，以便能比实体店更地管理顾客。阿里巴巴的远期目标是实现30万亿社会消费品零售总额的数字化运营。相比这一目标，我们目前仍处于早期发展阶段。
武卫则补充说，“新零售”从财季开始，将对阿里巴巴的营收作出贡献。在中国零售业务中，“其他”营收一项实现了438%的增长，这其中就包括银泰和盒马的增长。银泰去年还没有被计入“其他”营收，即使不包括银泰，“其他”营收的增长也是非常强劲的，大概在180%左右。盒马贡献的营业还比较小，增长在加速。盒马是新业务，阿里巴巴短期内不会考虑这项业务的盈利问题，而是主要专注于业务拓展和营收。
汇丰银行分析师曾祺(Qi Zeng)则想了解银泰整合时间表以及盒马拓展的详细情况。张勇对此解释说，阿里巴巴在升级银泰模式上取得了很好的进展。今天，银泰用户资料的整合已经完成，阿里巴巴可以随时随地为用户提供服务，无论是线上还是线下，这也将改变中国百货商场的经营模式。以前，中国百货商场的模式是自己不卖商品，只是将柜台和空间租给零售商。，在整合日用商品上会遇到更多的困难。
张勇还补充说，阿里巴巴目前正试图整合线下和线上日用品系统，以确保银泰的所有库存商品都可以在线上买到。盒马的市场反响不错，用户黏度也非常好，证明了盒马模式的成功之处。这是一种新模式，“新零售”模式。它不是超市，也不是食品店。阿里巴巴将在中国主要城市开设更多盒马店，但不会全部自营，而是会采取特许加盟合作伙伴的方式。
不会照搬亚马逊Prime模式
巴克莱银行分析师格雷戈里·赵(Gregory Zhao)在提问中说“阿里巴巴在本季度发布了“88会员”体系，将淘宝、天猫和支付宝连接起来，与亚马逊的Prime会员相比——Prime会员的消费能力更强，ARPU贡献更大——目前会员贡献的营收有多少?未来会否为会员提供更多的服务，比如数字内容和物流服务?，近有不少有关阿里巴巴在研发方面加速投资的报道，比如150亿美元投资达摩学院，这些研发项目如何贡献营收?对公司的财务有何影响?”
张勇对此表示，阿里巴巴在8月份发布了“88会员”体系，目前还是一个新项目，因为我们认为5亿用户是阿里巴巴生态系统中重要的资产。这个体系中，每位用户都有自己的分数，每个月都会变化;阿里巴巴为所有超级会员提供了一系列特权，以加强他们的黏度。在阿里巴巴的生态系统中，不同业务之间都大量协，比如零售平台与数字媒体平台之间，阿里巴巴不想直接模仿亚马逊的Prime会员体系。在中国市场，阿里巴巴需要自己的模式。数据显示，用户使用阿里巴巴生态系统的时间越长，他们在各个平台的消费就越多。
武卫表示，150亿美元会在未来几年投在集团的研发上面。目前的研发费用占公司总营收的比例为10%-11%，所以，阿里巴巴很显然会不断增加在技术研发方面的投入。研发成本在阿里巴巴营收中的占比略低于行业平均水平，未来会逐步提升。
蔡崇信则补充说，在研发费用在各项业务分配方面，肯定有一些阿里巴巴特别重视的领域，但在基础技术一般性研究上的投入也会逐步提高。未来5-10年，包括深度学习、计算机视觉、人工智能、量子计算在内的基础技术将会有巨大进步，很多技术会更广泛地应用到实践中。，现在正是投资的良机，对阿里巴巴来说，加强在基础技术领域的投资非常重要。所以，公司将会吸引更多的基础技术研究人才加盟。
并不急于从新业务中变现
张勇在回答麦格理分析师温迪·黄(Wendy Huang)有关零售通业务模式以及四季度营收预期的问题时表示，零售通是从2年前开始孵化的一项业务，目的是打造一个数据驱动的数字平台，把品牌合作伙伴的产品卖给中小城市和农村地区小型店铺，比如夫妻店。品牌商传统的供货渠道是金字塔形的，通过互联网和数字技术，可以减少供货中间环节，令采购更透明。
张勇还进一步指出，阿里巴巴希望通过这种新模式，帮助品牌商向他们所希望的零售商供货，全程了解出货情况。，阿里巴巴不想复制这种传统模式，而是提出了平台模式，为品牌商和商户提供包括供应链管理和物流等在内的基础设施。至于营收模式，阿里巴巴并不急于从新业务中获得营收，而看重新业务的未来价值。
目前公司从品牌商和商户得到的反馈都是非常不错的，因为品牌商很少有自己的覆盖全国的供货渠道，创建独立的供货网络投入非常大，所以他们很愿意与阿里巴巴分享这些供货渠道，而阿里巴巴相信，只要能为商户、为品牌商创造价值，公司终也会从中获益。另一方面，小型店铺传统的经营模式也可以转型为数字模式，阿里巴巴可以向他们提供数字，帮助他们管理店铺。
阿里巴巴数字娱乐业务在今年夏季表现不错，一些网剧出现了热播的现象，让阿里巴巴受益匪浅。几天前，数字娱乐团队刚刚发布了未来几个季度的产品计划，有非常强大的产品组合。阿里巴巴坚信，可以不断发展数字娱乐业务，加强公司在这个领域的领导地位。
SunTrust Robinson分析师约瑟夫·斯考利(Youssef Squali)则想了解菜鸟150亿美元投资计划的详细情况。武卫对此表示，阿里巴巴未来五年将在物流网络上投入150亿美元，也就是每年30亿美元。由于合并了菜鸟的业绩，第四季度营收预期上调了4%。菜鸟在一年前完成了一轮融资，所以账面上现在还有现金。阿里巴巴目前持有大概1500亿元人民币的现金，会拿出一部分支持菜鸟。
瑞士信贷分析师托马斯·张(Thomas Cheung)在提问中说“我有两个问题，个关于阿里巴巴的内容战略。公司在中短期内有没有将主页内容商业化的计划?个问题，公司预计今年双十一的GMV可以达到一个什么样的规模?”
张勇回答说，在核心电商业务上，阿里巴巴正在内容驱动、社区驱动的手机淘宝上执行一个非常明确的战略。根据这一战略，公司在手机淘宝中加入了许多不同形式的内容，比如短视频、信息流，市场反响都不错，这也恰恰是用户黏度如此好的原因。，阿里巴巴并不急于将所有这些流量变现，相反会继续改善算法和用户体验，以满足用户需要。但公司确实看到未来从这些内容的价值中变现的潜力。