一、受益国民经济发展+消费升级，预计2020年市场规模达1.7万亿
1.快递、零担、整车三分公路货运市场
公路货运按照货物的重量和运输组织方式分出了快递、零担、整车运输三种主要形式。单票0-30kg 按照快递运输方式承运，单票30-3000kg按照零担运输方式承运，单票3000-10000kg按照整车运输方式承运。
2.公路快运行业是由公路零担货运行业向高端业务延伸形成的新兴行业
公路快运基本采用零担运输的承揽运输模式和承运货物标准，以标准时间和班次的运输车辆为客户提供快速化、标准化、网络化的运输服务，具有明显的网络规模化运营的特征。基于以汽车作为运输工作的灵活性以及运输网络的规模化等特点，公路快运的业务范围可进一步延伸至提供“门到门”服务、整车快运等。通常公路快运按照组织货物方式的不同分为零担和整车两类业务。
(二)电商大件渗透率不断增加，电商大件市场迎来新机遇
受消费升级，未来家电、家具、家装市场将成为主要动力。2015 年家电/家具/家装渗透率仅13%/6%/10%。未来随着渗透率的增加，零担快运市场空间进一步打开。
2017年GDP/运输物流费用为827122/66000亿元，假设GDP年增长率6.5%，运输物流/GDP占比8%(2017年占比8%)，预计2018/2019/2020年GDP为880884.1/938142.1/999121.3亿元，运输运输物流费用70470.8/75051.4/79929.7亿元。假设公路货运市场规模/运输物流费用占比77%(2017公路货运量占比77%)，零担占比27%(2017占比27%)， 则预计2018/2019/2020年零担市场规模14650.9/15603.2/16617.4亿元。
(三)零担市场格局分散，集中度低，市场尚熟
由于快运行业入门门槛低，目前零担行业参与企业数量众多，呈高增长趋势。行业参与者众多的造成了行业集中度低的结果。据统计2017年国内零担快运市场前八仅占2.93%(2016美国零担CR8达71%)，前30仅占5.8%，有待进一步提高。
二、受市场倒，快运或将掀起下一波上市潮
(一)零担市场容量大+集中度低+电商新机遇，吸引快递企业跨界入局
1.2017 年零担企业收入排名前十二中，已出现快递企业
其中顺丰重货排第三，中通排十二(全网收入进入前八)。另从收购来看圆通之前试图收购华宇，顺丰又成功收拢新邦。零担企业若想避免被收购唯有上市。通过上市可以提高市占率，拥有更多资金进一步扩大发展。
2.快运后起之秀安能快运或成为继德邦后个上市物流公司
目前，安能快运公司本确定2019年年初携手众卡在美国上市。2018年，安能剥离快递业务成立上海安锐供应链管理有限公司新快递公司，注册资金10亿元。公司自2016年5月宣布进军快递，经过2年的厮杀，快递业务亏损严重，市场份额也在顺丰、三通一达等面前不值一提。所以，安能需要剥离快递选择优质资产快运独立上市。
安能物流成立于2010年，通过整合零担快运网络和信息技术平台，打造了中国的零担快运加盟网络，并在此基础上发展了快递、整车等相关业务，实现了年复合140%的快速增长。2015年9月安能网点超过德邦，2016年6月安能货量超过行业老大德邦位居。截止17年底安能拥有遍布全国的 210个分拨中心，4000多条卡车线路及17000多个网点用户。
3.中通快运已进入实质性准备
中通快运将在今年包仓打折冲量，为独立上市做好准备，目前公司已完成A轮融资，总金额超过1亿美元，红杉、鼎辉和云峰(云峰马云占股40%)已正式入股。
2016年8月中通正式开启快运业务，13个月后就已实现31个省(区、市)全覆盖。截至2017年12月，中通快运在全开设直营分拨中心51个，总面积约25万平方米，加盟分拨中心5个，开通省际干线677条。，还建立了50个集配站以及2576家一级网点，日货量超过7200吨。自成立以来中通快运每月货量都呈爆发式增长，年复合增长率超过8%，目前中通快运月均货量近20万吨，进入货量阶梯。
中通快运主要客户是电商淘系客户(60%以上)和专业市场的客户，以及一些散客。主要分布在专业市场和电商园区，超半数以上是电商客户订单，2017年3月对接1688物流网，7月和淘宝天猫对接，12月又与京东商城对接，3次对接大大提高了中通业务规模和货源稳定性。
4.京东物流大概率提前上市
京东物流除了在快递方面的能力建设较为完善外，对大件物流的能力建设也相当重视，2018年以来京东物流推出大件物流三大B2B快运产品仓配零担、快运零担和整车。其中快运零担和整车都属于纯配产品(门到门服务，不进仓)。已然开始进军快运行业。
2018年2月，京东物流获得了来自红杉资本、腾讯等机构的25亿美元融资。虽京东物流在计划书提到2022年上市和退出机制，但就目前情况来看，公司大概率会提前上市。
三、巨头争相竞逐产品变革，零担快递融合成为未来趋势
(一)“收缩”与“扩张”，0-60KG公斤段竞争加剧
德邦以全新大件快递 3-60kg 布局大件快递市场，服务也进行了升级。试图通过做精做强的战略，把 3-60KG的市场做大，用服务质量赢口碑。而德邦做出这样的战略我们认为主要是处于以下两方面的考虑
大件商品电商渗透率保持高增长态势以及目前竞争对手尚且不多，具备巨大发展空间。
电商大件货重接近于小票零担，服务上接近快递(保时效、送货上门装)，处于零担与快递的模糊地带。而小票零担正是其强项(零担界领军者)，在管理规范、标准统一、高执行力等方面具有无可比拟的优势。
壹米滴答扩张产品线进一步优化产品体系，打造综合物流服务商。企业近期推出新产品“调拨异调”(6月12日发布)、“壹键发”(6月14日发布)、“壹米小件+滴答到门”(7月1日发布)。
(二)从网络为王到产品为王
1.产品定位，各自不同
安能、百世快运、壹米滴答等企业近两年通过“中心直营+网点加盟”模式取到了快速发展与成本优势，短期内实现了网络化，网络全面覆盖已搭建完成。巨头不断入局，未来市场竞争越来越激烈，竞争层面将从网络上升到产品。“服务、时效、价格”成了主要的竞争力。
产品上，德邦、天地华宇、佳吉等主要定位0-500kg的小件零担，而壹米滴答、安能等的定位是在5kg到3吨的零担货物以及整车业务，业务全线覆盖。
2.产品价格方面，壹米滴答总体价格低
从“上海浦东——深圳福田”上零担企业报价上来看，重货价格总体在1-2元之间，轻货大部分在300-400元/平方左右。时效上来看，德邦、安能等企业推出的高时效产品，一般价格高。综合比较，在时效差不多的条件下，壹米滴答总体价格低。
而这个主要是由于壹米滴答的零担网络是通过网点揽货+区域线路直开，能够实现成本与时效的优化。与目前大多数全网快运企业“标准化流程+计费规则+多级分拨体系”不同。
(三)快运快递相互渗透，融合成为未来趋势
随着快递市场逐步走向成熟，快递巨头公司通过单价产品重量上沿进入快运行业，而快运行业通过单价产品重量下延进入快递企业，未来快递与快运融合成为未来趋势。目前零担企业的快递产品基本都覆盖了30公斤以下的货物，明确了“标准化”、“快”、“到门”等快递属性，主打价格优廉。
壹米滴答推出的“滴答到门”产品重量甚至能达到150kg并提供送货上门服务。快递企业的零担产品定位来看，大多定位在10-200kg不等，以小零担业务为主。
四、重点公司情况
快运龙头稳固、大件快递高速发展德邦股份
德邦自1996开始涉足快运，深耕零担快运，行业龙头地位凸显。目前覆盖零担、快递、整车、仓储供应链、跨境等多个业务板块。截至2018年3月，公司网点近10000家，服务网络覆盖全国34个省级行政区，全国转运中心总面积超过120万平方米。2018年1月，德邦物流股份有限公司正式在上交所挂牌上市，公司简称“德邦股份”，成为国内通过IPO上市的快递物流企业。
1.快运龙头优势遥遥
德邦股份凭借的直营模式+标准高端产品+高端市场定位，成为突破25亿元天花板的零担企业。2017年公司零担收入/行业市占率达114.8亿元/0.97%均排，市占率于排行的安能物流(2017市占率0.48%)两倍多，成为零担行业领域龙头。
2.的直营网点
公司公路快运和快递的核心竞争力主要在于运输网络的覆盖程度以及货物运输的安全性和时效性。截至 17年底，公司的网点共计10,087个网点，其中直营网点5,278个，事业合伙人网点4,809个，本实现全国省级行政区、地级、区级城市的全覆盖，其中乡镇覆盖率达到81.1%，能够在较广范围内实现揽货和配送。
3.深耕快运，快递核心业务增长迅猛
公司自2013年涉足大件快递业务并将快递产品定位为“中国性价比的重货快递”(主要针对货物重量在3-30kg的快递产品)。2017年，公司实现应收203.5亿元(+20%)，归母净利润5.47亿元(+44%)。营业收入2013-2017年实现CAGR达24%。其中快运/快递营收129.94/69.28亿元，占比64%/34%。目前快递作为公司的核心业务，17年业务营收同比增速69%，2015-2017年CAGR达97.56%.
4.服务质量
直营模式下，公司时效性与安全性的竞争优势日益凸显。通过对人、车、路精益化的管理，确保货物安全、送达。公司快递业务通过三年的发展，服务质量已达到行业前列。
快递龙头，新业务表现亮眼顺丰控股
1993年，顺丰诞生于广东顺德。2016年12月12日，顺丰速运取得证监会批文获准登陆A股市场，2017年2月24日，正式更名为顺丰控股。目前公司是国内的快递物流综合服务商、智能物流运营商。拥有通达国内外的庞大物流网络，是一家具有“+地网+信息网”三网合一、可覆盖国内外的综合物流服务运营商。
1.定位中高端产品，快递龙头占优势
2017年平均单票收入23.13元，而行业平均水平为12-14元/件左右。2017年，顺丰营收规模达710.94亿，。单件毛利4.52元，明显高于同行业其他公司，稳居行业龙头的位置。
2.传统业务稳步发展，新业务表现亮眼
2017年公司收入维持了较高的增速，时效/经济产品收入同比增长17.6%/22.6%，传统业务(时效+经济)营业收入达到615亿元(+18.8%)。新业务(重货+冷运+同城配+国际业务)表现亮眼，合计占营收比12.8%，相比2016年提升3.49pct。其中同城配营收同增636.2%，重货同增80%，表现为出色。
2009年，顺丰航空成为我国民营货运航空公司，现今已发展为国内全货机数量多的货运航空公司以及国内航空货运的货主。截至17年底，国内快递企业中，仅顺丰控股、EMS和圆通速递三家成立了物流航空公司，拥有独立航空运输能力。无论从全货机数量、航线数还是运力能力，顺丰控股在国内行业中都是的。
2018年2月，公司与湖北政府合作建设的枢纽机场项目鄂州机场，已取得国务院及中央立项批复。预计建设完工并交付使用后，1.5小时飞行圈可覆盖全国90%的经济总量，公司保守估计将会减少20-30%的航空运营成本。未来“全货机+散航+无人机“的体系，将进一步优化公司的核心竞争优势。
电商龙头+全球战略推进京东
京东成立于1998年，于2004年正式涉足电商领域。2014年5月，京东集团在美国纳斯达克证券交易所正式挂牌上市，是个成功赴美上市的大型综合型电商平台。2017年，京东集团市场交易额接近1.3 万亿元。
2017年7月，京东入榜《财富》全球500强，位列第261位，在全球仅次于亚马逊和Alphabet，位列互联网企业第三。目前公司已成为中国的自营零售商，也是中国代的B2C平台。
1.营收高增长，GAAP 归母净利润持续改善
京东的主要业务包括在线业务，服务收入，在线包括3C、家电等自营商品的销售，服务收入包括了广告收入、第三方商家的佣金收入、物流等服务型收入。2017年公司实现营收3623亿元(+40%)，GAAP归母净利润-1.52亿元(+96%)。其中在线/服务收入3318/305亿元，占比92%/8%。
2.B2C平台格局稳定，京东占领市场份额
整个B2C市场呈现二八分化。2018年，天猫+京东超过80%。天猫蝉联首位，占比52.73%(+4.97pct)，京东市占率32%(+7.1pct)，排行。
3.携手谷歌，实现全球化战略扩展
6月18日，京东公告，谷歌将以5.5亿美元现金投资京东，收购约2711万股新发行的京东A类普通股，交易后拥有京东约1%的股权。公告称双方将结成广泛的战略合作伙伴关系。京东计划优选一系列高品质商品，通过 Google Shopping(谷歌购物)在全球多个地区进行销售。
本次合作是两大巨头发挥优势、探索更多业务可能性的合作，中国自营电商在供应链和物流领域的专业能力+全球搜索巨头强大的流量、技术优势相结合;对于京东而言，此次合作将开启强强联合零售解决方案;助力京东全球化出海扩张;更低的市场营销费用、更的购买转化。